國債收益率持續走高 關注保險板塊反彈機會

8月以來，10年期國債收益率持續走高，一改此前的下行趨勢。據中國貨幣網數據顯示，11日10年期國債收益率繼續上行至2.8934%，月內累計上漲逾7個基點。近期國債收益率走強主要受美債利率大幅反彈和國內貨幣政策寬松預期減弱有關。

7月美國新增非農就業人口94.3萬人，創2020年8月以來新高，就業恢復率達到2013年5月美聯儲釋放Taper（縮減量化寬松規模）信號時的水平。7月強勁的非農就業數據加劇Taper Talk預期，進而推動美債利率大幅上行，間接壓縮了中國長期國債收益率的下行空間。另外，8月9日，央行發布了《2021年第二季度中國貨幣政策執行報告》，報告顯示當前通脹已經引起了央行的注意，市場機構表示除非國常會層面明確提及，否則下半年降息降準窗口或已關閉。隨著貨幣政策寬松的窗口期進入尾聲，長期國債利率下行空間有限，加之市場已經充分透支貨幣寬松預期，短期國債收益率或將繼續反彈走高。

一般來說，保險公司投資債券資產的比例較高，國債收益率企穩反彈利好保險板塊，再加上當前保險板塊估值處于歷史最低水平，同時股息率處于歷史較高水平，在市場風格轉換時點，保險板塊有望重新得到長線資金的青睞，建議關注中國平安、中國太保等。